一直在思考牛熊转换的条件和特征。从大环境来看，牛转熊或熊转牛都跟上市企业生意好做不好做，钱好赚不好赚，投资者口袋有没有余钱等因素相关，以及与这一些因素导致的心理变化相关。

  我们可以将投资者分为三类：第一类是敏感类，他们天生对价格变化敏感，容易见涨就卖见跌就买，并且很喜欢做T，操作频繁；第二类是理性类，他们是长期投资的坚定者，买于跌、卖于涨，没有到达目标价位不会买卖；第三类是情绪类，他们没自己的价值锚，随大流或者捕风捉影，墙头草；三类投资者市场占比大致分为3:1:6。现在我们来分析下，他们在市场中可能的操作思路和对应的市场变化。

  第一阶段：筑底期，市场在恐慌中构造底部。经济发展形势不佳，投资资金十分谨慎，但因价格过低，该卖该割的都卖完了割完了，剩下的惜售，部分敏感和理性资金开始买入，股价筑底。

  第二阶段：振荡期，在恐惧掺杂着质疑中缓慢爬升。经济复苏过程反复，未来仍存很多不确定因素，资金很敏感，部分信心不足的敏感资金获利卖出，情绪类解套卖出，敏感和理性的资金逐渐增多，价格稍涨，总体上股价波动且幅度不大，底部振荡。

  第三阶段：上升期，在环境趋好和乐观中较快上涨。受经济或外围市场的积极信号影响，群众收入实质性增长，口袋余钱增多，敏感偏谨慎资金开始大胆买入，卖出资金变少，买入资金渐增，部分情绪类资金因涨看涨倒向多头，股价在小幅回调中较快上涨。

  第四阶段：急攻期，在贪婪和幻想中构造头部。因长达几个月的快速上涨，因涨而形成再涨共识，大众兴奋雀跃，股价急速上攻，围观资金全面进场，墙头草们大胆唱多，情绪开始发挥作用，甚至会出现银行存款大搬家，前期的卖出资金部分开始回转买入，偶尔小幅回调，股价大幅上涨。

  第五阶段：头部期，在满怀希望时开始缓慢下跌。先前的谨慎资金悔过再买入，民众亢奋有钱没钱言必投资，买股票成为社会热潮和文化，全社会可投资资产金额的投入比例极大，投资者极少卖出，但部分敏感谨慎资金和执着资金开始卖出，股价缓涨或者不涨。

  第六阶段：暴跌期，在绝望中急速下挫。偶尔事件导致信心不再，敏感资金和执着资金不断抛售，墙头草们不断跟风卖出，部分情绪作用再次发挥，信心崩溃，因价格下降而看跌竞相卖出，最终下降到70%魔咒，除少量敏感和理性资金再次进场外无人问津，一新的循环开始，下一轮牛市胚胎正孕育中。

  前三阶段时间不可预测，3-5年甚至10年都可能会，主要根据经济繁荣程度和社会氛围，但第四阶段至第五阶段通常半年到1年左右，第六阶段通常也是几个月的事，这是所谓的“熊长牛短”。